7月1日，滬銅日盤(pán)收漲1.63%，報(bào)49350元，創(chuàng)近6個(gè)月新高，逼近50000整數(shù)位關(guān)口。衡量宏觀經(jīng)濟(jì)晴雨表的銅價(jià)，后市究竟如何走?且看機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)：

　　中投期貨研報(bào)中指出，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議沒(méi)有繼續(xù)加碼貨幣寬松政策，令前期因?yàn)榱鲃?dòng)性充裕而大漲的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)面臨調(diào)整的壓力。消費(fèi)端，進(jìn)入6月下游整體訂單下滑明顯，前期表現(xiàn)搶眼的銅桿也已乏力。基建、房地產(chǎn)搶工推動(dòng)近期現(xiàn)貨端表現(xiàn)較好，需求平穩(wěn)庫(kù)存去化，需求端的支撐目前仍在。整體而言，基本面存在支撐，但銅價(jià)仍以宏觀定價(jià)主導(dǎo)，關(guān)注海外疫情情況。預(yù)計(jì)短期銅價(jià)將呈現(xiàn)高位震蕩調(diào)整。

　　長(zhǎng)安期貨認(rèn)為，6月銅價(jià)延續(xù)上行之勢(shì)，除了基本面的帶動(dòng)外，寬松的宏觀環(huán)境也提供了較強(qiáng)的支撐。后市來(lái)看，南美疫情較嚴(yán)重，礦端存在供應(yīng)偏緊預(yù)期;精銅產(chǎn)出增速料將放緩，國(guó)內(nèi)庫(kù)存處于低位。需求有所弱化，廢銅替代增強(qiáng)。宏觀環(huán)境略偏中性，整體處于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇與疫情二次爆發(fā)的矛盾中。在沒(méi)有明顯利空的背景下，銅價(jià)或仍有上行空間。

　　整體來(lái)看，隨著銅價(jià)達(dá)到年前水平，繼續(xù)上漲需要更強(qiáng)的利多帶動(dòng)。目前沒(méi)有明顯的利空因素，銅價(jià)或偏強(qiáng)運(yùn)行，即便有調(diào)整，幅度料將有限，前期多單可繼續(xù)持有，未持倉(cāng)者等待回調(diào)機(jī)會(huì)。

　　金源期貨稱，本周銅價(jià)繼續(xù)延續(xù)節(jié)前的上漲走勢(shì)，價(jià)格不斷創(chuàng)出新高，二季度漲幅創(chuàng)近十年新高。盡管此前美國(guó)新冠疫情一度出現(xiàn)反彈，但銅價(jià)上漲并未受到太大影響，這也意味著新冠對(duì)于銅價(jià)的影響已經(jīng)基本消退。而市場(chǎng)此前擔(dān)憂的淡季消費(fèi)下滑可能會(huì)對(duì)銅價(jià)形成拖累，目前來(lái)看并沒(méi)有兌現(xiàn)。在公布國(guó)內(nèi)官方PMI數(shù)據(jù)再次超出市場(chǎng)預(yù)期，體現(xiàn)了目前市場(chǎng)依然處于良好回暖狀態(tài)。同時(shí)，再生銅新規(guī)細(xì)則依然還未落地，這也意味著三季度國(guó)內(nèi)廢銅供應(yīng)仍將處于低位，市場(chǎng)供應(yīng)并不樂(lè)觀。結(jié)合目前銅庫(kù)存的持續(xù)下降，我們認(rèn)為銅價(jià)上漲還未結(jié)束。因此我們對(duì)于后市仍持樂(lè)觀看法，短期調(diào)整無(wú)礙中長(zhǎng)期上漲格局。

　　信達(dá)期貨分析指出，近期關(guān)于智利疫情的擔(dān)憂，再度在銅精礦市場(chǎng)引發(fā)擔(dān)憂，繼續(xù)施壓國(guó)內(nèi)TC加工費(fèi)，推動(dòng)銅價(jià)維持偏強(qiáng)走勢(shì)，倫銅畢竟6000美元整數(shù)關(guān)口。國(guó)內(nèi)來(lái)看，淡季降至但持續(xù)去庫(kù)，整體庫(kù)存水平維持歷史低位，此外，由于低加工費(fèi)導(dǎo)致供應(yīng)增量有限，后續(xù)可能呈現(xiàn)一定供需雙弱局面，不過(guò)低庫(kù)存強(qiáng)現(xiàn)貨局面料將繼續(xù)維持，盤(pán)面階段性出現(xiàn)一定資金推動(dòng)的上漲行情也是大概率。此外，宏觀資金方面，全球市場(chǎng)大放水，且復(fù)工預(yù)期將會(huì)繼續(xù)炒作，對(duì)高金融屬性的銅價(jià)，更是推波助瀾的作用。整體而言，低庫(kù)存和強(qiáng)現(xiàn)貨依舊支撐銅價(jià)，而宏觀資金等方面的利多也會(huì)持續(xù)體現(xiàn)，預(yù)計(jì)銅價(jià)將繼續(xù)維持震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)，操作上偏多思路對(duì)待。

　　寶城期貨分析稱，6月底，全球銅市場(chǎng)表現(xiàn)強(qiáng)勁，其中LME三個(gè)月銅價(jià)在6月26日盤(pán)中升破6000美元/噸大關(guān)，與其他風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)一樣，自4月份以來(lái)出現(xiàn)了“V”形反轉(zhuǎn)。從銅價(jià)走勢(shì)來(lái)看，我們認(rèn)為宏觀層面流動(dòng)性泛濫觸發(fā)的投機(jī)需求和微觀層面疫情對(duì)銅礦產(chǎn)出干擾形成共振，使得銅價(jià)出現(xiàn)超預(yù)期反彈。然而，向前看，疫情對(duì)供應(yīng)端干擾和流動(dòng)性外溢帶來(lái)的投資需求短期讓銅價(jià)保持堅(jiān)挺，但即將進(jìn)入擠泡沫式的調(diào)整，原因在于疫情二次暴發(fā)，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇斜率下降，銅的需求正在走弱，而供應(yīng)端干擾只是短期的。不過(guò)，銅市場(chǎng)擠泡沫還需等待流動(dòng)性和庫(kù)存拐點(diǎn)的出現(xiàn)。

　　國(guó)信期貨認(rèn)為，近期全球主要資產(chǎn)價(jià)格同時(shí)面對(duì)全球疫情爆發(fā)加劇引發(fā)經(jīng)濟(jì)蕭條加劇風(fēng)險(xiǎn)，以及全球央行寬貨幣寬信用帶來(lái)流動(dòng)性寬松和通脹抬頭的刺激，其中股市及大宗商品等權(quán)益類和周期品資產(chǎn)強(qiáng)弱分化，部分品種迭創(chuàng)新高背后高位風(fēng)險(xiǎn)加大，目前有色行業(yè)處于中長(zhǎng)期供需邊際轉(zhuǎn)弱態(tài)勢(shì)中，但短期南美地區(qū)供應(yīng)擾動(dòng)題材和國(guó)內(nèi)低庫(kù)存支撐現(xiàn)貨，考慮到短期流動(dòng)性寬松、產(chǎn)業(yè)可流通庫(kù)存偏低及近月擠倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)仍較大，建議客戶在反彈過(guò)程中控制單邊敞口規(guī)模，謹(jǐn)防短期高位雙向波動(dòng)，產(chǎn)業(yè)客戶利用虛擬庫(kù)存和對(duì)沖交易靈活調(diào)整敞口風(fēng)險(xiǎn)，銅跨期結(jié)構(gòu)正套持有為主，鋁跨市結(jié)構(gòu)以正套為主。

　　華泰期貨表示，中線看，宏觀方面，當(dāng)下全球范圍內(nèi)低利率以及超寬松的貨幣政策在未來(lái)持續(xù)的概率依舊較大，而這對(duì)于商品而言則是十分有利的因素。基本面方面，在原料端2020年銅礦山增產(chǎn)的項(xiàng)目并不多，銅精礦長(zhǎng)協(xié)TC、進(jìn)口粗銅長(zhǎng)單Benchmark較2019年均大幅下滑，原料供應(yīng)相對(duì)于冶煉產(chǎn)能的緊張局勢(shì)仍然存在。2019年四季度銅精礦、電解銅及銅材進(jìn)口同比增幅明顯擴(kuò)大，國(guó)內(nèi)精煉銅和銅材產(chǎn)量大幅增加，這與下半年電網(wǎng)投資環(huán)比增加和汽車、空調(diào)等產(chǎn)品的邊際好轉(zhuǎn)有關(guān)，也部分建立在市場(chǎng)對(duì)2020年基建加碼、地產(chǎn)后周期消費(fèi)向好的良好預(yù)期基礎(chǔ)上的。但需關(guān)注國(guó)家電網(wǎng)將2020年電網(wǎng)投資計(jì)劃定在4080億元，預(yù)計(jì)這一投資將比2019年的4500億同比下降8.8%，電網(wǎng)投資的大幅縮減對(duì)銅消費(fèi)將產(chǎn)生一定沖擊。此外，需要注意的是，在當(dāng)下銅價(jià)格呈現(xiàn)較強(qiáng)走勢(shì)或?qū)⒓ぐl(fā)新增產(chǎn)能的加速甚至是超預(yù)期兌現(xiàn)，從而也可能會(huì)自供應(yīng)端對(duì)銅價(jià)形成壓制。